WWW.BOOK.LIB-I.RU
    -
 

 >>  - .
Pages:   || 2 | 3 | 4 |

- .. 1. - 5 1.1. - ...

-- [ 1 ] --

1

-

..

1. - 5

1.1. - 5

1.1.1. Ũ

1.1.2.

1.1.3.

1.1.4.

1.1.5.

1.1.6. ?

1.2. -

14

1.2.1. Ũ

-

1.2.2. : :

?

1.2.3.

1.2.4.

1.2.5.

1.3. :

26

1.3.1. (SPILLOVER)

1.3.2.

2. 30

2.1.

( ) 30

2.1.1. Ũ ?

2.1.2. ?

2.1.3. ?

2.1.4.

2.1.5.

2.2. :

36 2.2.1.

2.2.2.

2.2.3.

2.3. : , , 50

2.3.1.

2.3.2.

2. 3.3. ?

2.3.4.

3.

62

3.1. 62





3.1.1.

3.1.2.

3.1.3.

3.1.4.

3.1.5.

3.2.

3.2.1. Δ ....73 3.2.2. :

3.2.3. ()

3.3. 90

3.3.1. :

3.3.2. ,

3.3.3. , , .............100

4. 101

4.1. 102 4.1.1. :

4.1.2.

4.1.3. :

4.1.4. 2008-2015 .

4.2. 125

4.2.1.

4.2.2.

4.2.3. ( )

4.3.

( ) 139

4.3.1. ?

4.3.2.

4. 3.3. , ܻ Ũ

147 149

1. -

1.1. -

1

() , , . . , . . . .

, . , , . .

1.1.1. , . . , . , . () ; , 2007 . , , . . , , , , .

: , , , .

- . , :

. 2010. 34 (418). . 32-39. [10].

: , .

, , , . , . , , , , . , , .

, , . , .

, . , , , . , , . .

, , . , , .

. . , , . , , , , .

1.1.2. , . , - , , . , , , . , , .

, ( - )2.

? () , .., .

, . . 2007 . 2008 . : , , . , .

: , (.. , .. ) . , .

, . , , , . , , , . .

, , , , .

1.1.3. , , , , . , , . ( ), , , - . - .

. , - . , . , , , . , .

. , , , . , . . . , , - , ( 2010-2011. ).

- , , . .

, , ( ) , , .

, , :

, , . , , .

1.1.4. , , ( ).

, , . , . , , , , . , , .

, , .

- . , , , , , , . , , , . , , - .

, , . , , , - . , . , , , .

, . , , , .

, , . , 1990- ., . , , , [Levin, Andrew T.,ect.,2004]. , .

1.1.5. , , [Jonas Jiri and Frederic S. Mishkin, 2005]. , . , .

, , . , (, ) , . , , 1970-1980- ., .

, , , , , . . .

, , , . , . , 1988 . , 15%- 1980- . 1991 . 2%, . .

, . , , , , .

, , , - . , , .

( ). , (, ) [Mishkin, Frederic S. and Klaus Schmidt-Hebbel, 2005].

, , , . , . ; ( ). ; , . , () .

, . , . .

, , . , , , , . . , , .. , , , , (, , ). , , , .

, , ; , . , . , , , .

, . [Prasad, Eswar and Raghuram Rajan, 2008]. , , , 2005-2007 ., , , . , , , . .

- . , , . , 2007. . : 15%, .

, , ?

, .

. , . , . , , , .

-, . , . , . , , . , , , , , , .

-, , , . , , . . : .

-, . , . , . , , , . , , .

2008 . , . , . , , .

1.1.6. ?

, .

. , , - . , , .

( ), . : ? , , (.. ), .., .

, :

?

, : , .

, , . , . , , , . , , .

- . .

, . , .. . , , . . - .

. ? ? , , , , [Reddy, Yaga V., 2008]?

2007-2008 . , . , Bear Stearns Northern Rock , , a , . 2007. , 136 . . , .

, . , ? , (.. , ), , () .

, .., , . .

, , . , , . , , .

, , . , ( ). ? : ( ), - ? , .

, ? , .. . , , . : .

, , , , . , , , , , , 3. (IS LM) , , [Goodfriend, Marvin, 2004; Woodford, Michael, 2003].

, , .

, , . , , , , , .

, , .

1.2. -

4

() , , . . , , - ( ADAS).

- ; , , .

. - . ; .. , .. .

2015.[24].

. . . ( , ) .

, . , , . .

, , .

, :

, ?

- ( )?

?

?

, ?

- , 2008 ., , . (, ) . , .

. , , - . , . .

, () . , ? , ( , ), , (), .

, .., , . .

, , . , , . , , . , , . , (.. ). ?

: ( ), - ? , .

1.2.1. - , ( ), , , . , - (.. , .. , 2014).

, . , , , . , , , .

, , , . : .

: , . -. , , (E. Bova, N.Carcenac, and M. Guerguil, 2014).

; ( , ). , (Borio C., Lowe P., 2002).

. , , , .., . , , , , . , , .

1.2.2. : : ?

(). , , , ( ., 2002, .46). - , , , (). , , .

, , : , . : ( .) .

() , . , (, ).

. , , .

, , , . () . , ; , , .

? , , , . , , .

, , , ( ) ( ), , .

, - core CPI (Winne M.

, 1999). . , ( . ) , , ( 2000-2008 .) , , . ? , ( , .., , ). , . , , , , , .

, , , , , , . , CPI, , .

, , CPI, , , ? , , ex post :

.

(PPT), (PEP). , ..

PEP? , , , , , , . , , ( . ) ( . . ). , . , . , ( ).

: , , , , , .

.

: . , . , PEP ; CPI . , ( ). 5.

CPI , , . , . , .

( ), , , , 4-5 , - .

. , , . , . 1990- .

, , (). , .

1.2.3. . . , . , .

, .

, ? , ?

- . , . , , ; , , , , , .

: - , , , . , .

?

? ? , . .

, . , ? , , .. , (). ?

(, ). , .

, - , , . ( ) , .

, , . , . (Goodfriend M., King R., 1997) . .

; , (Mundell, R.A., 1963):

(1) ;

(2) ;

(3) .

.

, , . , , -, , moral hazard . ( ) , , , ( ).

, . ( , .), , , . . , . , .

. XXI . , .., , , . . (.. ), , , .

(Eichengreen ., 2003) , , , , , . , , . , 1997-1998 .

, . : 1) ; 2) ; 3) . , , (De la Torre, A., Yeyati, E.L. and Schmukler, S.L., 2002).

. , , , . , .

1.2.4. , , . , : .

, .

1. , . , . .

2. , , , .

3. , . , .

4. , , . . , () , .

5. , , , . , .

6. , ( , ). , , , . .

, , ( ).

, , . , . , , , , . , , , .

, , .

- . , , , , , , . , , , . , , , - .

, , . , , - . , . , , , .

. , , , .

, , . , 1990- ., . , , , , (Levin, Andrew T., Fabio M., 2004).

1.2.5. , , . , .

.

. 1980- . ( ). - , ( ). , 1990- ., .

(). , . (Fraga et al. 2003). , - , , , , . , : . ( 2008-2009 .), 1990 .

, , . , , . , ,

.

.

, , , . , , , . . , . , , , , , .. - . .

. .

: , , . , . , 4-4.5%, , , 2-2.5%, 1,5-2%. , . (e.g. Frankel, 1995, or Frankel et al. 2008).

(Frankel, 2012), , , .

, , (Woodford 2012). , , , 2008 . . , , .

. , , , , - (, .). , , .

, .

, , (Rogoff (1985)6. , ( , 1+2 (Frankel 2014).

( ) , . - (), - (). (, ). , , , . (, ) , . (Bhandari and Frankel, 2014 1996-2013 .; Frankel, 2013 1993-2012 .) , , , .

, . , ; ex ante - (Rogoff, 1985).

, , , :

, , [, . ., 2001; .., 2010].

ex post. , , .

1.3. :

7

() . - , , , , . (ex ante), " ", x post, . , .

1.1.

: spillbacks.

spillovers, :

, , . spillback , , ( ). , .

( , ), spillovers spillbacks [IMFC (2014)].

Spillbacks, - . . , : . , . . , . . , , .

, . , . - , 8.

, ? . . , , Jaime Caruana, (BIS),

, :

Monetary and financial shifts: challenges and possible outcomes. Lima, Peru, 6 October 2015.

. .: IMF World Economic Outlook - April 2014. Recovery Strengthens, Remains Uneven.

. , ? :

1. -, , (.. spillovers)?

2. -, , , .

3. -, () , (x post).

4. -, () .

1.3.1. (spillover) - , . . , 9.

1. . , . .

2. (, VIX) (, , ). , ( ). , .

3. .

4. . , . , $9.6 . 2015 ., .

, , , .

5. .

. .: BIS, 85th Annual Report, Chapter V, June 2015, for a summary of these channels.

VIX - ( 30 ). , . , VIX S&P 500.

- . , . , ( ).

, ( ) , , ( ). . , , ( spillbacks).

, , , . .

1.3.2. ( , , ) . . , , . .

. , , . . , , , , .

, .

, , , " ", . The Wall Street Journal, 11. , , . Deutsche Bank , : $123 1978 .12 ( ) . , , .

Once the Biggest Buyer, China Starts Dumping U.S. Government Debt. URL: http://www.wsj.com/articles/oncethe-biggest-buyer-china-starts-dumping-u-s-government-debt-1444196065.

. URL: http://www.lin.ru/news_item.htm?id=6199443786088660631 ( 12.11.2015).

10 . , . , .

? , , , , . . .., , , , . , (ex ante), , ex post.

? , ( ). ( ) [R. Rajan, 2014]. .

. .

, .

? :

-, , , -. . . , , , , . .

. . spillovers spillbacks, , . . spillovers , , , . , () . .

2.

2.1.

( )13

. . , , (). , . . .

, - 1998 .

, , , . (. ). . , .

2.1.1. ?

Ÿ .

, , . . , ? ? , , . , . , .

? :

, , , ?

, .

. , , (RPI), (HICP). , , .

, , ; , .

. 2010. 4 (81). . 85-88.[13].

2.1.2. ?

. , , , . , . . Anna Schwartz (1986): , .... , , , [Schwartz A.J., p. 11].

, , 1933 ., 1866 . ( 2007-2008 .). - , . , , , , . , , , , . . , ? ? 200 . , .

.

() . Paper Credit (1802). , , ( ). , .

.. , .

, , , . , Walter Bagehot : , : , , . , ...

[Bagehot W., p. 6465]. , 1866 ., . , . , .

, , XIX ., . . , , . . , , , , , , ?

LCTM 1998.:

, , , . , - , . , . LCTM , , . , . LCTM .

. , . , , .

? , , . ? , , , . , , . , ? , , , . . , 1987 ., , .

, , .

1987., 1988. 2001. . . -, , , Greenspan Put .., , , 14. , , , ( ). , , . , , . 1988 ., LTCM.

- [Wood G.E., 2000]. . -, , . -, , , . -, , , , . , .. , , .

2.1.3. ?

, , , , [Crockett A, 2003]. . , , (too big to fail). , . , , . , [Bernanke B, 1983].

, - , ; . , , , . , , . , , , .

, ? XIX . ( Overend Gurney 1866 .15 ( ), , ? .

-, . , - , , . , , , , . , . , : , , ( , , Barings 1995 .). , The Times 14 1866 . : . , - Overend and Co". Overend and Co - , . Overend and Co 11 1866 , ( ).

(.. ) , .

, .. , , . ? ? : , , .

, XIX ., , ? , , . , . , . , : , . , , () [Bagehot W., p. 70]. .

Hawtrey (1932): , , . , , , , . . , , [Hawtrey R. . 54].

, , , . , .

? , , . , , , . .

2.1.4. : . ? ? , , . .

? , , , . , . , ? ? . 1866 .

. . , 1914 ., , , .

. : , . , .

. -, , . .

, , . , , . , , , , . , .

2.1.5. (). "" .

- . , , , . , . , , , .

, - , . , , (, - ), - , .

, , - , , . - 2000- . . , .

, 1-3%, 3-6%. , , .

, 1990- . , . - . , , , . , , .

. , . , , . , , , -, . , , . .

2.2.

: 16

. . . :

, , , .

, , - .

, .

. .

. 2012. 1 (90). . 85-93. [35].

, , .

, . , : ? ?

() , , (). .

, , , , . , .

, , . , , , . , , .

2.2.1. A. - . , , . , , . , .

() , [Borio, Claudio and Ilhyok Shim, 2007]. , , , , , 17. , , 1990- . 1997 . , , , .

- , .

, . , , , . ( , ), . , :

, , ;

;

, , ex post [Bernanke, Ben S. and Mark Gertler, 2001].

, , ( put) , , , , , [Diamond, Douglas W., and Raghuram G. Rajan, 2006].

, . -, .

, , , . , , .., , .

-, , , ex post. , , 90- .

. , , .

, , ; , . .

-, ( , ) - - . - , . , : , . , -, , .

, , , , . ( ) , .

, . , Goodhart (2008) . ( 2000 .). , : 1970 . , 2000 . . , , , [Caruana, Jaime, 2005].

18. (FSF)19 .

, , .

, . , . , .

, , . .



Pages:   || 2 | 3 | 4 |
 >>  - .



:

IV : ""1. . .2. ; : , , . . , ...

300041, , . , ., 5 ./ (4872) 250-800; e-mail: a68.info@arbitr.ru; http://www.tula.arbitr.ru . 68-13205/14 ...

N:163220 1. " " ( ) ( ) 2. ...

Plickers Plickers ( , ), ...

^ 1 * *. .; ! . '6 . 25 . ,. 1 ** # "*?** . 6. . . , 11*23 1914 . } 6366 : ...

Intergard 740HS ...

WP 40 WP 40 () ...

SSL SSL ...

. II " " . . II / . " ", ISBN 978-5-44-834772-6 " ", ...

- "-" 681.3.06 32.973.26-018.2 70 . .70 . 3- ., . . .: -, 2012. 272 .: . ISBN 978-5-9775-0790-5 , Windows XP/Vista/7 ...

- 005:8 .., , , .., , , .., - . , .,, " ", ...

Overcoming the crisis ...

- "-" 681.3.06 32.973.26-018.2 38 . . 38 Web- Java. .: -, 2012. 560 .: . ( ) ISBN 978-5-9775-0778-3...

"" 10 68 () (...

N:163211 1. " " ( ) ( ) 2. -...

, DutytoGod.lds.org. ...

"" " 18" " 8 "1. " ". 18- ...

. " " ( ) () ( ) -05 ...

9 1. , . , " ...

586_569117 14680/13 18 2014 . ...

, , , , . 999 University Street, Montral, Quebec, Canada H3C 5H7 ...

1 CHROT () , ...

1995 . . . () ...

4 , - " " . - ( 0...

1 . ^ * ' * (\ 1 1 1 ii il li h | V I ^ !) ii I | f* I 0 "1. ^ ^ 1 )' H ] 5pjf"* H a fe J f:1 8. ...

1 1. , ( ). , , . ...

Ф 1956 . 27 2011 . 18 (2209). , , , , , ...








 
<<     |    
2017 www.book.lib-i.ru - -

, .
, , , , 1-2 .